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④ 15：30 美联储罗森格伦发表演讲⑤ 16：00 欧元区6月制造业PMI初值⑥ 20：30 加拿大4月零售销售月率⑦ 21：45 美国6月Markit制造业PMI初值⑧ 21：45 美国6月Markit服务业PMI初值⑨ 22：00 美国5月成屋销售总数年化

第三则是资金关注角度带来的影响。国外大多棉花以ICE盘面价格进行点价，这也造成了ICE期棉作为一个天然空头合约，拥有许多的未点价销售合同（这也与前面论证的贸易节奏加快相互佐证）。实际上自从17年6月以来围绕未点价合约高位问题美棉一直高位不下。从图16也可读到，资金的关注度较高，净多持仓处于十年来的高位。这些基金的关注点除了天气、贸易节奏之外，很大一部分是相较于往年比重明显加大的未点价合约。截止5月31日，07合约依旧存在3万4千余手未点价销售合同，点价平仓的不及时也直接点燃了净多逼空热情，一再推高ICE期棉价格。这部分逼仓行情将会随着07合约平仓出清有所回落。但需注意的是，下一棉花年度已累计有12万7千余手未点价销售合同，即使07合约成功平仓或换月，对下年度来说依旧有围绕高位未点价销售合同按合约逼仓的可能性。

写在最后一家与手机制造商紧密合作以提高图像质量的公司对于消费者来说无疑是一件好事。但如果要进行咨询调整相机后，再对这家紧密合作的手机厂商进行评分，难免会有些偏向，可能就会造成测试不去全面以及评分权衡不佳的状况。Pixel 3，Galaxy Note 10和Mate 30 Pro是否都具有同类最佳的相机功能？答案是肯定的。DXOMARK的排名系统是否反映了相机的质量？答案就没那么一定了。如果我们想对手机相机质量进行更透明的测试，那么消费者，和业内人士都应该看看更多的来源，而不是只依赖一家机构。（贾乾 于泽）

责任编辑：于健 SF069来源：CITICS债券研究 文：明明债券研究团队报告要点多家曾经的明星上市公司，在内忧外患的2018年集中暴雷，资本市场似乎在一夜之间都开始关注信用风险。2018全年（截止12月18日），合计51家发行人、113只债券发生违约，其中新增违约主体47家。新增违约主体数量同2014~2017年4年的违约发行人总数几乎持平，违约债券余额高达1412.77亿元，从规模和总量上均达到历史新高。根据新增47家违约主体的企业属性，民营企业38家、国有企业7家、其他合计6家，分别占比80.85%、14.89%、12.77%，民营企业踩雷概率相对较高。其中，上市公司合计15家，占比高达31.91%，这一比例也达到历年来的峰值。

责任编辑：陈悠然 SF104是不是有点不寒而栗呢？境外，有五只眼睛，几十年来，一直紧盯着中国。这不是在写电影剧本。“五眼联盟”，听说过吗？这个跨国情报联盟机构是冷战的产物，本该随着冷战的结束而画上句号，却在后冷战时代找到了一个新“使命”，就是盯防中国。

第二个原因我们所关注的是贸易量及产量的矛盾问题。这也是上述主产棉国用棉量增长、产量及需求长期差额走扩的具体反映。澳大利亚及巴西今年的签约贸易均向好，连CAI也几次调高印度出口预期，下图以美国为例：17/18年度的出口装运节奏要比往年都更快一些（图13），如下图可见，本年度的出口速度在十年内处于高位，仅次于2011年。同时，从签约状况来看截止5月31日，18/19年度已签约480万包，下年产量的30%已签约完毕。但与之对应的是各产棉国不确定的天气因素，如下图为美国的干旱区域分布图（主要为德州），即使现蕾率与播种高于五年同期，市场仍然担忧不正常天气对于产量带来的影响。